近年来,随着定期存款利率持续走低、固收类理财产品收益收敛,高股息资产逐渐成为稳健型投资者的重要选项。在A股市场中,四大国有银行——工商银行、建设银行、农业银行、中国银行——以其庞大的资产规模、稳定的盈利能力和持续的分红政策,成为"收息族"重点关注的标的。那么,从长期持有收息的角度来看,这四大行谁更具吸引力?本文将从股息率、分红规模、分红稳定性、盈利能力和资产质量五个维度进行系统对比。
一、股息率:谁的"现金回报"更高?
股息率是衡量持有收息收益的核心指标。从A股最新数据来看,四家大行的股息率均在3.5%—4.5%之间,高于当前一年期定期存款利率(约1.5%)和主流R2级理财产品收益率(约2.6%—2.8%)。15家大中型上市银行平均股息率超4.4%,四大行基本处于这一水平线附近。
银行
A股股息率(2025年)
每股分红(2025年全年,含税)
全年派息总额
工商银行
4.22%(按全年平均股价计算)
每10股3.103元
约1106亿元
建设银行
4.14%
每10股3.887元
约1017亿元
农业银行
3.76%
每10股2.495元
约873亿元
中国银行
3.89%
每10股2.263元
约729亿元
工商银行A股股息率达到4.22%,居四大行之首;建设银行紧随其后,约4.14%;农业银行和中国银行则相对偏低。不过,需要注意的是,股息率会随股价波动而变化——例如农行在2025年股价涨幅超过52%,股价上涨在一定程度上摊薄了静态股息率。

二、分红规模与历史:谁最"慷慨"且"持久"?
分红总额直接体现银行的派息能力。2025年,工商银行以1105.93亿元的分红总额稳坐"分红状元"宝座,建设银行以1016.84亿元紧随其后,农业银行、中国银行分别以873.21亿元、729.17亿元位列三四位。
从分红历史来看,四家大行均保持了长期稳定的分红记录:
工商银行:自上市以来累计分红22次,累计分红金额达12592.14亿元,现金分红率连续多年保持在30%以上,稳居A股分红总额榜首-。2025年全年派发现金股息合计1106亿元,分红比例维持在30%。
建设银行:全年现金分红比例为30.0%,合计派发现金股息每10股3.887元,分红金额同样连续三年保持在千亿元以上。
农业银行:2025年全年股息每10股2.495元,现金分红比例保持30%-。
中国银行:2025年全年现金股利每10股2.263元,派息率为30%。
小结:四家大行的分红比例基本一致,均维持在30%左右。但分红总额的差距直接体现为每股分红的绝对金额差异——工行和建行的每股分红显著高于农行和中行,这直接转化为更高的股息率。
三、盈利能力与资产质量:分红能否持续?
高股息的核心前提是盈利的稳定性。2025年,四大行均实现营收和净利润"双正增长":
银行
2025年归母净利润
同比增长
ROE
不良贷款率
拨备覆盖率
工商银行
3685.62亿元
0.74%
9.45%
1.31%
213.60%
建设银行
3397.90亿元
1.04%
10.04%
1.31%
233.15%
农业银行
2910.41亿元
3.18%
10.16%
1.27%
292.55%
中国银行
2430.21亿元
2.18%
—
1.23%
200.37%
从资产质量来看,四家大行均保持稳健。农业银行不良贷款率仅1.27%,拨备覆盖率高达292.55%,风险抵补能力最为突出-;建设银行拨备覆盖率233.15%,亦处于较高水平-;工商银行不良率1.31%,较上年末下降0.03个百分点-;中国银行不良率1.23%,为四大行最低-。
ROE对比:建设银行和农业银行的ROE均超过10%,盈利能力在四大行中领先,这意味着其内生资本补充能力更强,为持续分红提供了更坚实的保障--。

四、估值水平:哪个更"便宜"?
从市净率(PB)来看,四大行普遍处于破净状态。以摩根士丹利2025年的预测数据为参考,四大行H股2026年预测市账率均在0.5倍左右,其中工行0.48倍、建行0.52倍、农行0.6倍、中行0.47倍,整体估值处于历史低位。
对于收息投资者而言,较低的估值意味着:
安全边际较高,下行空间有限;
若未来估值修复,还可获得资本增值收益;
在相同分红金额下,低股价对应更高的股息率。

五、综合对比:四大行收息投资价值排序
维度
工行
建行
农行
中行
A股股息率
★★★★★(4.22%)
★★★★☆(4.14%)
★★★☆☆(3.76%)
★★★☆☆(3.89%)
每股分红金额
★★★★★(0.3103元/股)
★★★★★(0.3887元/股)
★★★☆☆(0.2495元/股)
★★★☆☆(0.2263元/股)
分红历史稳定性
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
盈利能力(ROE)
★★★★☆(9.45%)
★★★★★(10.04%)
★★★★★(10.16%)
★★★★☆
资产质量(不良率)
★★★★☆(1.31%)
★★★★☆(1.31%)
★★★★★(1.27%)
★★★★★(1.23%)
估值(PB)
★★★★★(0.48倍)
★★★★☆(0.52倍)
★★★☆☆(0.6倍)
★★★★★(0.47倍)
投资建议:不同类型投资者的选择方向
追求最高股息收益的投资者:工商银行以4.22%的A股股息率居首,且分红总额最大、历史分红记录最长,是"纯收息"策略的首选。
兼顾成长与收息的投资者:建设银行ROE达10.04%,盈利能力领先,拨备覆盖率233.15%提供充足安全垫,每股分红绝对金额在四大行中最高,性价比较为突出。
注重安全边际的投资者:农业银行不良率仅1.27%、拨备覆盖率高达292.55%,资产质量最为扎实;中国银行不良率1.23%为四大行最低,估值也最低(PB 0.47倍),适合风险偏好最低的收息投资者-。
需要提醒的是:股息率会随股价涨跌动态变化,高股息不等于无风险。例如农行2025年股价涨幅超52%,若在高位买入,实际股息率会被稀释。此外,银行股受宏观经济、利率政策、房地产风险等多重因素影响,分红政策也可能因监管要求而调整。建议投资者结合自身风险承受能力,理性配置,切勿仅凭股息率高低做出投资决策。
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